[@기업분석리포트]NHN엔터테인먼트, "완연한 ‘회복’ 시…" BUY-메리츠종금증권

발행일 : 2016-06-17 18:03 업데이트 : 2016-06-17 18:03

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메리츠종금증권에서 17일 NHN엔터테인먼트(181710)에 대해 "완연한 ‘회복’ 시그널"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 75,000원을 내놓았다.

메리츠종금증권 김동희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 NHN엔터테인먼트(181710)에 대해 "2016년 웹보드 게임 매출액은 전년대비 13.3% 증가한 1,160억원으로 예상. 1) 3월말 규제완화 효과, 2) 텍사스 홀뎀, 블랙잭 등 신규게임 출시로 재성장 궤도에 진입하고 있다. 3월말 규제완화로 ‘배팅한도 3만원 → 5만원, 월 구매한도 30만원 → 50만원상향’되며 ARPU 향상에 기여, 2분기 실적에는 긍정적 효과가 온기 반영될 전망이다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "2016년 1분기 기타매출액은 169.0% YoY 증가한 822억원을 기록하였다. Accommate, 1300K, 벅스 등이 신규 연결된 효과를 감안하더라도 52.6% 증가한 수치이다. 참고로, 1분기말 기준 동사의 연결 자회사는 50개가 넘으며, 크게 4가지로 분류된다. 커머스는 Accommate, Bee3 Stars, 고도소프트, 1300K, 기술사업은 Techorus, PNP시큐어 등, 엔터테인먼트는 벅스, 티켓링크, 코미코 등, 그리고 기타 자회사로 분류된다. 전체 매출액 대비 커머스 매출액이 약 50%의 비중을 차지하고 있으며 기술과 엔터테인먼트가 각각 20% 수준으로 추정된다"라고 밝혔다.

한편 "2분기 매출액과 영업이익은 각각 2,167억원(+72.5% YoY), 160억원(흑전 YoY)으로 추정, 컨센서스(매출액 2,116억원, 영업이익 42억원)을 상회할 전망이다. 시장 기대치를 상회할 수 있는 이유는 웹보드 게임 회복과 페이코 관련 마케팅비 감소에 근거한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2015년7월 70,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 75,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	NEUTRAL(상향)
목표주가	72,400	84,000	60,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 75,000원은 전체 컨센서스 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 84,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '중립(유지)'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160617	BUY	75,000
20160516	매수	75,000
20160218	HOLD	70,000
20151113	HOLD	70,000
20150807	HOLD	70,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160617	메리츠종금증권	BUY	75,000
20160616	삼성증권	매수	84,000
20160530	NH투자증권	매수(유지)	71,000
20160517	미래에셋증권	매수	80,000