IPO때 공모가 산정 객관적 기준 공시해야

　앞으로 기업들이 기업공개(IPO)를 할 때 증권신고서에 공모가 산정이 적정했는지 여부를 공시토록 하는 방안이 추진된다. 또 IPO 주관사가 중·장기 투자 성향이 높은 기관투자자를 우대해 공모 물량을 배정할 수 있게 된다.

　금융감독원은 최근 공모주식의 주가가 상장 후 공모가를 밑도는 사례가 빈번해짐에 따라 2008년에서 2009년까지 IPO 104개사와 주관사 18곳을 분석, 이 같은 개선조치를 시행한다고 9일 밝혔다.

　분석결과에 따르면 이 기간 가장 보편적인 가치평가 방식인 주가수익비율(PER)을 활용한 기업 97개사가 객관적 시장 기준보다 평균 19.8%나 높은 13.1배의 PER를 적용했으며, 결과적으로 상장 후 1개월 평균수익률이 시장평균치를 크게 밑돌았다. 반대로 시장기준보다 낮은 PER를 적용한 회사는 시장평균치(13.6%)의 배에 가까운 평균 24.6%의 수익률을 거뒀다.

　또 주관사가 미래수익을 추정해 가치평가를 한 59개 기업의 실제 실적을 검증한 결과, 78.6%에 달하는 44개 기업의 미래수익이 과다 책정돼 실제 실적과는 무려 22.4%의 괴리율을 보였다.

　금감원 관계자는 “PER 등 비교가치법을 사용해 가치평가 업무를 실시한 경우, 증권신고서에 객관적인 기준 및 분석자료를 기재토록해 밸류에이션을 객관적인 시장기준과 비교할 수 있도록 하겠다”고 밝혔다.

　공모가 산정기준을 투명하게 공시해 투자자의 합리적인 투자 판단에 도움을 주는 한편, 발행회사 및 주관회사의 적정 공모가 산정을 적극 유도하겠다는 방침인 것이다.

　관계자는 또 “배정 순위등급을 매겨 중·장기적 투자 성향이 높은 기관투자자 위주로 물량을 배정토록 유도할 계획”이라고 덧붙였다.

　금감원은 금융투자협회를 통해 불성실 수요 예측 참여자에 대해선 불이익을 부과하는 방안도 강구키로 했다.

이진호기자 jholee@etnews.co.kr