실질금리 다시 마이너스로

시장 금리가 계속 하락하면서 연 2%대 은행권 정기예금이 등장했다.

17일 금융권에 따르면 산업은행의 1년 만기 `자유자재정기예금` 금리는 연 2.93%로 떨어졌다. 산업은행 예금 금리가 다른 시중은행 예금 금리와 비교해 연 0.5%포인트가량 낮다는 점을 고려해도 눈에 띄게 내려간 수준이다.

다른 은행들도 비슷하다. 국민, 우리, 신한, 하나은행의 1년제 대표 정기예금 금리는 각각 연 3.5%, 3.45%, 3.6%, 3.4~3.5%(금액별)를 기록 중이다.

통계청 발표 9월 물가상승률 3.6%와 같거나 낮은 수준이다. 은행에 돈을 넣어둬도 물가 상승으로 인한 화폐 가치 하락을 벌충하지 못하는 것이다. 잠깐 오름세를 타던 은행권 예금 금리는 지난 7월 한국은행 금융통화위원회의 기준금리 인상 이후 3개월째 내림세다.

은행권 관계자는 "채권 금리 하락 등 다른 수단을 통한 자금 조달 비용이 감소하고 있는데 예금에 대해서만 비용(이자)을 높여줄 수 없다"며 "국채 등 전반적인 채권 금리 하락은 자금 운용에도 어려움을 주고 있어 전반적으로 금리를 낮출 수밖에 없는 상황"이라고 말했다.

예금 금리가 물가상승률에도 미치지 못하는 실질금리 마이너스 현상은 2009년 4월 이후 17개월 만이다. 금융위기가 정점에 이르렀던 2009년 2~4월 정기예금 금리가 물가상승률을 밑돈 바 있다.

박형민 동양종금증권 연구원은 "역사상 최저 수준으로 하락한 국채금리가 펀더멘털을 반영하고 있는지 고민은 더욱 깊어질 것"이라며 "미국의 추가 양적 완화책의 파급 효과가 점점 약해져 리스크 관리가 필요한 시점"이라고 말했다.

금리 전망을 놓고서는 크게 추가 하락론과 바닥론이 맞서고 있다. 채권 금리 하락세가 지속되고 있는 데다 원화가치 강세 흐름이 기준금리 인상 가능성을 제약하고 있는 상황은 은행권 금리 추가 하락을 자극하는 요소들이다.

하지만 물가 상승세가 지속되는 상황에서 실질금리가 지속적으로 마이너스를 기록하기는 어렵다는 반론도 만만찮다.

금융권 관계자는 "실질금리가 마이너스로 떨어진 이후 은행권으로 자금 유입이 순감하고 있다"며 "은행들이 현 상황을 오래 가져가지는 않을 것"이라고 말했다.

실질금리가 마이너스로 돌아서자 시장에선 `시중 자금이 채권을 등지고 주식시장으로 흘러들어 증시 버블이 생기는 것 아니냐`는 우려가 나오고 있다.

금융투자협회에 따르면 14일 현재 고객예탁금은 14조원을 돌파했고 40조원을 넘어선 종합자산관리계좌(CMA)에도 꾸준히 자금이 유입되고 있다. 돈을 빌려 주식에 투자하려는 신용융자잔액도 최근 5조원을 넘어섰다.

[매일경제 박유연 기자/이소아 기자]

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