SK텔레콤 ^머나먼 봄^

거래소시장의 대표종목중 하나인 SK텔레콤이 사상최고의 실적발표에도 불구하고 주가는 연일 약세를 면치 못하고 있다.

SK텔레콤은 단말기보조금 폐지 등으로 지난해 당기순이익이 전년대비 213% 증가한 9507억원을 기록하는 등 사상최대의 실적을 기록한 것으로 나타났다. 그러나 지난 16일 실적발표 당일 주가가 반짝 상승한 이후 외국인 매도세가 몰리며 4개월여만에 23만원대가 붕괴될 위기에 처했다. SK텔레콤은 20일 외국인이 3만7000여주를 순매도하면서 전날보다 3500원 하락한 23만3000원으로 마감, 최근 6일중 5일 동안 주가가 하락했다.

이처럼 SK텔레콤의 주가가 약세를 보이는 이유는 올해 실적을 낙관할 수 없는데다 주식수급마저 원활하지 못하기 때문이라는 분석이다.

SK텔레콤의 이동통신서비스 시장점유율은 1월말 현재 신세기통신과 합쳐 54%를 웃돌고 있다. 정부가 정한 시장점유율 50%를 맞추기 위해서는 100만명 정도의 가입자 축소가 불가피해 올해 매출성장은 정체될 수밖에 없는 상황이다. 박세용 신영증권 연구원은 『오는 6월까지 시장점유율을 50%까지 낮춰야하는 SK텔레콤의 매출은 2·4분기까지 점진적으로 감소할 수밖에 없는 상황이어서 올해 실적이 지난해보다 소폭 나빠질 가능성이 높다』며 『현재 정부와 시민단체가 논의중인 이동전화요금 과금 기준변경도 실적악화의 잠재적인 불안요소로 작용하고 있다』고 말했다.

또 IS95C 단말기 보급 지연 및 단말기 보조금 폐지로 무선인터넷 인구의 확산이 늦어지면서 기대했던 무선데이터 부문의 매출 성장률이 둔화될 것이라는 전망도 주가에 부담으로 작용하고 있다. SK텔레콤은 올해 무선데이터 부문에서 전체 매출의 4.9%인 2880억원의 매출 발생을 기대하고 있으며 오는 2004년까지 전체 매출의 18.6%(1조3200억원)까지 확대한다는 계획이다.

최근 투자펀드인 시그넘9에 SK그룹의 SK텔레콤 지분 14.5%를 매각함으로써 외국인지분한도(49%)를 거의 다 채운 것도 SK텔레콤의 주가에 부담으로 작용하고 있다. 국내 증시의 방향타를 쥐고 있는 외국인들이 증시를 통해 추가로 SK텔레콤 주식을 매집하기가 사실상 불가능해졌기 때문이다. 반영원 굿모닝증권 연구원은 『SK텔레콤의 주가하락은 현재 SK그룹이 NTT도코모 등 해외통신서비스업체와 추진하고 있는 SK텔레콤의 전략적 지분매각에도 악영향을 미칠 것으로 보이며 이로 인해 3월로 예정된 지분매각 시점도 연기될 가능성도 엿보인다』며 『SK그룹은 SK텔레콤의 주가가 하락할수록 지분매각 협상테이블에서 불리한 위치에 처하게 될 것』이라고 말했다.

그러나 증권업계 일각에서는 이같은 불안요소로 인한 주가하락을 오히려 SK텔레콤의 매수기회로 삼아야한다는 분석도 제기되고 있다. SK텔레콤이 올해 요금인하를 감안하더라도 음성부문의 투자감소로 이동전화 음성서비스 순이익 규모가 1조원에 달하고 향후 IS95C와 차세대이동통신(IMT2000)으로 이어지는 무선데이터를 축으로 지속적인 기업가치가 증대될 수 있다는 기대감 때문이다.

정승교 LG투자증권 연구원은 『NTT도코모가 일본기업에 대해 배타적인 감정을 가지고 있는 중국시장 진출을 위해 상대적으로 우호적인 SK텔레콤과 지분인수를 통한 전략적 제휴를 체결할 가능성이 높다』며 『장기적으로 SK텔레콤의 IMT2000 사업에 대한 시장의 높은 평가가 기대되기 때문에 SK텔레콤의 투자의견을 매수로 유지한다』고 말했다.

그러나 대다수 증시전문가들은 SK텔레콤은 이동통신서비스 시장점유율 제도 완화와 요금인하 악재가 해소되는 올 하반기 이후에나 주가상승을 기대해 볼 수 있을 것으로 내다봤다.

<김익종기자 ijkim@etnews.co.kr>

SK텔레콤 2000년도 분기별 실적(단위:10억원, 원, 만명, %)

구분=99=00.1Q=00.2Q=00.3Q=00.4Q=연간=증감

매출=4385=1399=1489=1433=1439=5761=34

영업이익=287=309=282=545=499=1636=466

경상이익=473=283=233=452=392=1360=188

당기순이익=304=195=175=313=267=950=213

EPS=4165=2354=1958=3508=2997=10663=-

이동전화가입자수=1008=1126=1155=1107=1093=-=-

자료:SK텔레콤 IR리포트

<>원형 그래프(백분률임)

SK텔레콤 2000년도 사업부문별 매출(단위 10억원)

이동전화=4396(76.3%)

접속료=1142(18.82%)

무선호출 및 기타=118(2.05%)

데이터=105(1.82%)