[ET투자뉴스]한화케미칼, "악재 속에 유일한 …" BUY(유지)-신한금융투자

발행일 : 2018-11-14 10:57 업데이트 : 2018-11-14 10:57

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신한금융투자에서 14일 한화케미칼(009830)에 대해 "악재 속에 유일한 위안은?"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 21,000원을 내놓았다.

신한금융투자 이응주,한상원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 한화케미칼(009830)에 대해 "태양광이 선방(OP -3억원, 적자폭 축소)했다는 점이 위안이다. 180억원의 일회성 손실을 제외하면 177억원의 흑자를 기록한 셈이다. 중국의 보조금 삭감으로 태양광 시장이 얼어붙은 상황에서 출하량이 증가(+200MW)했고, 판가보다 원료가 하락 폭이 더 컸다. 매출액이 증가(+1.4%), 스프레드 개선의 이유다."라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "3분기 영업이익은 938억(-49.1%, 이하 QoQ)로 시장 기대치(1,330억원)를 대폭 하회했다. 기초소재(화학, OP -51.6%)가 예상보다 더 나빴다. 미/중 무역분쟁(중국 수요 둔화 + 미국 공급 증가), 원가 상승(유가 상승) 때문이다"라고 밝혔다.

한편 "4분기 영업이익은 747억원으로 전분기 대비 20.4% 감소하겠다. 기초소재 실적 악화(-51.6%)가 이어지겠다. 4대 핵심 제품(PE, PVC, 가성소다, TDI) 시황이 모두 좋지 않다. 태양광 실적은 개선(+207억원)되겠다. 전분기 일회성 비용이 제거되고 한화큐코 합병 효과(11월 1일)가 기대되기 때문이다. 한화그룹의 태양광 제조업체는 한화큐셀(셀 Capa 4.3GW, 한화켐 연결 자회사)과 한화큐코(3.7GW, 지분법 대상)로 이원화되었으나 한화켐 소속으로 통합되었다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 45,000원까지 높아졌다가 2018년7월 29,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 21,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	HOLD
목표주가	24,925	32,000	16,600

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 21,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 32,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 16,600원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181114	BUY(유지)	21,000
20180816	매수 (유지)	29,000
20180723	매수 (유지)	29,000
20180515	매수(유지)	40,000
20180430	매수	40,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181114	신한금융투자	BUY(유지)	21,000
20181114	키움증권	BUY(유지)	25,000
20181114	미래에셋대우	HOLD	16,600
20181114	현대차증권	BUY	22,000