[ET투자뉴스]아모레퍼시픽, "구조적 변화가 필요…" NEUTRAL(하향)-하나금융투자

발행일 : 2018-10-08 13:34 업데이트 : 2018-10-08 13:34

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하나금융투자에서 8일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "구조적 변화가 필요한 시기"라며 투자의견을 'NEUTRAL(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 250,000원을 내놓았다.

하나금융투자 박종대 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL(하향)'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "3분기 매출과 영업이익은 각각 전년 동기대비 8%, 30% 증가한 1조 3,110억원과 1,310억원(YoY 30%) 수준에 그칠 전망이다. 국내외 화장품 사업이 전반적으로 기대치를 하회할 듯하다. 무엇보다 영업이익의 50% 이상 비중을 차지하는 면세점 채널 성장률이 애초 기대치(YoY 30%)를 밑돌 것으로 예상된다(YoY 25%). 온라인과 방판 등 고마진 채널이 YoY 3% 내외 역 신장하는 것도 부담이다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "아모레퍼시픽의 가장 큰 문제 중의 하나는 아모레퍼시픽이 K뷰티를 대표하고 있지 못하다는 것이다. 중국으로 화장품 수출증가율보다 아모레퍼시픽의 현지법인 매출 증가율이 떨어진다. 이런 모습은 당분간 계속 될 듯 하다. K-뷰티의 가장 큰 경쟁력인 '혁신성' 측면에서 아모레퍼시픽은 에어쿠션 이후 이렇다할 신규 카테고리를 못 내고 있다"라고 밝혔다.

한편 "중국 시장에서 지속적인 부진은 아모레퍼시픽의 브랜드력에 대한 전향적인 인식과 투자판단으로 이어질 수 있다. 밸류에이션 하락이다. 아모레퍼시픽의 그동안 주가 하락은 EPS 하향조정에 의한 것이었다. 밸류에이션은 여전히 12MF PER 28배 내외 수준을 유지하고 있었다. 아모레퍼시픽과 아모레G의 주가는 밸류에이션 하향 조정에 의한 추가적인 하락 가능성을 배제할 수 없다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년4월 390,000원까지 높아졌다가 2018년10월 250,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 250,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	MARKETPERFORM
목표주가	319,867	370,000	250,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'NEUTRAL(하향)'의견 및 목표주가 250,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 370,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 250,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181008	NEUTRAL(하향)	250,000
20181005	NEUTRAL(하향)	250,000
20180416	매수(상향)	390,000
20180316	NEUTRAL	320,000
20171013	NEUTRAL	290,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181008	하나금융투자	NEUTRAL(하향)	250,000
20181005	삼성증권	HOLD	250,000
20181004	KB증권	HOLD(하향)	270,000
20181002	유진투자증권	BUY(유지)	320,000