[ET투자뉴스]CJ헬로, "프로그램 사용료 증…" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2018-02-08 08:56 업데이트 : 2018-02-08 08:56

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KB증권에서 8일 CJ헬로(037560)에 대해 "프로그램 사용료 증가 등 비용구조 개선이 쉽지 않은 환경"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,900원을 내놓았다.

KB증권 김준섭 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 CJ헬로(037560)에 대해 "케이블방송사의 매출원가로 작용하는 프로그램 사용료가 지속적으로 증가하는 환경, 디지털 가입자, MVNO가입자를 적극적으로 확보함에 따라 마케팅비용 증가할 것이라고 예상되는 점은 CJ헬로가 현저한 수익성 개선을 보이기 어렵다고 판단되는 이유다. 2018년 CJ헬로의 영업이익은 2017년 대비 4.2% 개선된 759억원으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "홈쇼핑 송출수수료 협상 열위로 2017년 홈쇼핑송출수수료가 감소할 것이라는 예상을 깨고 소폭 상승 (2016년 기준 2,176억원 → 2017년 기준 2,264억원)하는 모습을 보였으며, 디지털 가입자의 4Q17 ARPU도 예상치 (10,070원)를 상회한 10,245원의 실적을 보였다"라고 밝혔다.

한편 "동사 목표주가는 현 주가 대비 2% 높은 수준이다. 다만 CJ헬로의 매각이 빠르게 추진될 리스크는 존재한다. CJ헬로의 매각이 빠르게 추진된다면 현 주가 대비 프리미엄을 받으며 거래될 가능성이 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 2017년10월 7,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 7,900원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	8,675	11,000	7,800

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 7,900원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하이투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 11,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 7,800원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180208	HOLD(유지)	7,900
20180125	HOLD(유지)	7,900
20171107	HOLD(유지)	7,000
20171031	HOLD(신규)	7,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180208	KB증권	HOLD(유지)	7,900
20180205	하이투자증권	매수(유지)	11,000
20171213	미래에셋대우	TRADING BUY(유지)	8,000
20171114	메리츠종금증권	TRADING BUY	7,800