[ET투자뉴스]현대글로비스, "현대차그룹 지배구조…" 매수(유지)-KB증권

발행일 : 2018-01-31 08:56 업데이트 : 2018-01-31 08:56

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KB증권에서 31일 현대글로비스(086280)에 대해 "현대차그룹 지배구조와 분리해서 생각할 수 없는 주식"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 170,000원을 내놓았다.

KB증권 강성진, 정혜정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 현대글로비스(086280)에 대해 "오너 일가 지분율이 높은 특성상, 현대글로비스의 수익성과 성장성은 현대차그룹의 지배구조 이슈와 분리해서 생각할 수 없다. 현대차그룹의 지배구조 개편이 본격화될 때 현대글로비스의 역할이 중요해질 것이며, 적용되는 EV/EBITDA가 다시 상승하게 될 것"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q17 영업환경이 예상보다도 나빴던 점을 감안하면 4Q17 영업실적은 양호한 수준이다. 1년 전(4Q16) 인식한 일회성 비용 (약 400억원)의 기저효과를 감안하더라도 4Q17 실적은 양호하다. 그러나 우려 대비 나은 실적의 원인은 명확하지 않으며, 이와 같은 실적이 계속될 수 있을지는 확인할 필요가 있다"라고 밝혔다.

한편 "우선 4Q17 CKD 매출이 전년대비 3.4% 감소하는 데 그쳤는데, 이는 원화 평가절상에 따른 CKD 판매단가 하락 효과가 충분히 반영되지 않은 것으로 판단한다. 4Q17와 같은 수출 부진이 계속될 경우 PCC 매출 (4Q17 +8.5% YoY)의 성장도 계속되지 않을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년1월 215,000원까지 높아졌다가 2018년1월 170,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 170,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	192,273	210,000	170,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 170,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180131	매수(유지)	170,000
20180124	매수(유지)	170,000
20171101	매수(유지)	200,000
20170920	매수(유지)	200,000
20170728	매수(유지)	200,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180131	KB증권	매수(유지)	170,000
20180118	하이투자증권	매수(유지)	200,000
20180118	미래에셋대우	매수(유지)	180,000
20180117	키움증권	매수(유지)	190,000