[ET투자뉴스]이마트, "기대감을 가져볼 때…" 매수(유지)-유진투자증권

발행일 : 2018-01-04 08:57 업데이트 : 2018-01-04 08:57

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유진투자증권에서 4일 이마트(139480)에 대해 "기대감을 가져볼 때"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 310,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 주영훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 310,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 이마트(139480)에 대해 "당사가 이마트에 주목하는 이유는 Valuation Re-Rating이 가능하다고 판단하기 때문이다. E-commerce 신장률에 따라 오프라인 유통업체 역시 충분히 가치 재평가가 가능함을 미국의 Walmart(12m Forward P/E 기준 14.0x~16.0x → 21.3x로 확대)가 보여주었다시피, 동사 역시 이마트몰 성장에 따라 재평가 받을 수 있다고 판단한다"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "4Q17 별도 영업이익은 1,828억원(+21.5%yoy)을 기록할 것으로 전망한다. 본업인 할인점 사업부문은 경쟁사 대비 Outperform하며 시장지배력을 확대해나가고 있는 가운데, 캘린더 효과에 따른 수혜가 기대된다. 이미 추석 이연 효과가 반영된 10월 기존점신장률(SSG)은 +5.0%를 기록했으며, 12월 역시 공휴일수 2일 추가에 따라 평년 대비 양호한 실적을 실현할 가능성이 높다"라고 밝혔다.

한편 "연결 자회사들은 점포 리브랜딩을 진행 중인 이마트24를 제외하면 전반적인 손익 개선이 기대된다. 특히 4분기부터는 중국마트 5개점 매각 완료에 따라 분기당 50~60억원 가량 발생하던 해외법인 영업적자가 대폭 축소될 전망이다. 매각 관련 비용은 지난 3분기 이미 인식(110억원)한 만큼 추가적인 발생 가능성은 낮다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년1월 270,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 310,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	중립(유지)
목표주가	301,875	340,000	270,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 310,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 340,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 270,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180104	매수(유지)	310,000
20171113	매수(유지)	310,000
20171110	매수(유지)	270,000
20171016	매수(유지)	270,000
20170911	매수(유지)	270,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180104	유진투자증권	매수(유지)	310,000
20171207	대신증권	매수(유지)	285,000
20171130	현대차투자증권	매수	340,000
20171130	KTB투자증권	매수	340,000