[@기업분석리포트]OCI, "폴리실리콘 가격 하…" OUTPERFORM(MAINTAIN)-키움

발행일 : 2016-10-27 09:46 업데이트 : 2016-10-27 09:46

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키움증권에서 27일 OCI(010060)에 대해 "폴리실리콘 가격 하락과 판매 물량 감소"라며 투자의견을 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 110,000원을 내놓았다.

키움증권 김상구 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'의견은 키움증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

키움증권에서 OCI(010060)에 대해 "3분기 실적 둔화의 직접적인 배경은 폴리실리콘 시황 변화다. 판매 물량은 전분기 대비 18% 감소하였고 판매가격은 2분기말 16.9$/kg 수준에서 3분기말 13.3$/kg으로 하락하며 매출액이 전분기 대비 28% 감소하며 적자 전환하였다. 석탄화학에 기반한 케미칼 부문은 원화강세 영향과 함께 판매물량이 전분기 대비 10% 하락하며 영업이익 폭이 30% 축소되었다"라고 분석했다.

또한 키움증권에서 "글로벌 기후변화 대응 강화 움직임으로 인해 신재생에너지에 대한 우호적인 환경이 구축되고 있으나 4분기 실적 개선은 제한적일 것으로 예상한다. 폴리실리콘 가격이 소폭 반등하였으나 3분기 평균 가격까지는 15% 수준의 반등이 필요하며 중국의 태양광정책 방향에 따라 불확실성이 상존하고 있다"라고 밝혔다.

한편 "중국 카본블랙과 콜타르 정제 공장가동으로 연간 1,600억원의 매출 증가가 예상된다. 중국 공장의 램프업 과정과 도쿠야마 전략적 제휴, 새만금 에너지 매각 등의 과정에서 일회성 요인들이 제거된 이후에는 긍정적인 변화가 있을 것으로 예상한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

키움증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년2월 85,000원까지 내려갔다가 2016년5월 135,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 110,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	HOLD
목표주가	120,500	160,000	94,000

*최근 분기기준

오늘 키움증권에서 발표된 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'STRONG BUY'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 94,000원을 제시한 바 있다.

<키움증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161027	OUTPERFORM(MAINTAIN)	110,000
20160725	OUTPERFORM(MAINTAIN)	120,000
20160504	OUTPERFORM(MAINTAIN)	135,000
20160217	OUTPERFORM(MAINTAIN)	85,000
20151029	OUTPERFORM(MAINTAIN)	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161027	키움증권	OUTPERFORM(MAINTAIN)	110,000
20161017	한화투자증권	HOLD(신규)	110,000
20161011	현대증권	MARKETPERFORM(유지)	120,000
20161004	LIG투자증권	매수(신규)	120,000