[@기업분석리포트]현대차, "3분기 부진보다는 …" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-10-27 08:43 업데이트 : 2016-10-27 08:43

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하나금융투자에서 27일 현대차(005380)에 대해 "3분기 부진보다는 4분기 회복에 무게"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 160,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 송선재, 신동하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 160,000원은 직전에 발표된 목표가 170,000원 대비 -5.9% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 현대차(005380)에 대해 "3분기 극도의 실적 부진은 노조 파업에 따른 일시적인 성격이 크고, 주가에 상당 부분 반영되었다는 판단이다. 지금은 4분기 가동률 상승에 따른 실적 회복과 신흥국 수요/환율의 저점 통과, 그리고 낮은 Valuation과 배당 매력(기말 2.3%, 우선주 3.2%) 등에 무게를 둘 때이다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "3분기 실적은 노조 파업의 여파로 기대치에 크게 미달했다(영업이익 기준 -14%). 출하/판매대수는 각각 108.5만대/121.1만대로 -3%/+2% (YoY) 변동했다. 노조 파업과 휴가/추석 연휴의 여파로 한국 출하가 23% (YoY) 줄었으나(내수/수출 -19%/-25% (YoY)), 기저/신차 효과를 기반으로 중국 출하가 20% (YoY) 늘었다"라고 밝혔다.

한편 "회사 측은 3분기 가동률 하락은 4분기 특근을 통해 만회될 것으로 기대 중이다. 한국에서는 생산 차질이 컸던 인기 모델, 특히 단가가 높은 G80/EQ900/투산 등의 생산이 늘어날 것이고, 신규로 투입되는 신차 효과도 예상하고 있다 "라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 190,000원까지 높아졌다가 2016년1월 170,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 160,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어드는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	180,800	200,000	150,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 160,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 11.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161027	매수	160,000
20161007	매수	170,000
20160727	매수	170,000
20160706	매수	170,000
20160523	매수	170,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161027	하나금융투자	매수	160,000
20161027	하이투자증권	매수(유지)	200,000
20161024	IBK투자증권	매수(유지)	200,000
20161018	유안타증권	매수	180,000