[@기업분석리포트]한샘, "어려운 시기에도 버…" TRADING BUY(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-25 10:18 업데이트 : 2016-10-25 10:18

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신한금융투자에서 25일 한샘(009240)에 대해 "어려운 시기에도 버티는 1등 유전자"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 190,000원을 내놓았다.

신한금융투자 박상연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'TRADING BUY(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 한샘(009240)에 대해 "정부의 가계부채/공급물량 관리 기조로 2017년 거래량은 분양 시장과 유사하게 우하향할 전망이다. 업황 부진에도 신규 채널의 빠른 매출 기여 및 비용 통제 능력을 보여준 점은 긍정적이다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "3분기 영업이익은 423억원(+31% YoY, 영업이익률 8.9%)을 기록하며 당사 추정치 350억원(영업이익률 7.6%, 연결기준 컨센서스 386억원)을 21% 상회했다. 원가율의 변동은 없었으나 판관비 내 인건비 및 마케팅 비용의 효율화가 원인이다"라고 밝혔다.

한편 "인테리어의 표준매장은 2016년 3개 매장에 이어 2017년 5개 출점이 예정되어 있다. 부엌의 리하우스(쇼룸 겸 제휴점 10~20개가 공동 관리)는 2016년 6개 매장에 이어 2017년 10개 매장을 출점할 계획이다. 유통 채널 확장 및 건자재 매출 본격화로 2017년 매출액 성장률은 14%를 예상한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년10월 330,000원까지 높아졌다가 2016년6월 170,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 190,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	211,333	240,000	178,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 190,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 240,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 178,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161025	TRADING BUY(유지)	190,000
20160825	TRADING BUY(유지)	170,000
20160627	TRADING BUY(유지)	170,000
20160419	TRADING BUY(하향)	240,000
20151211	매수(유지)	310,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161025	신한금융투자	TRADING BUY(유지)	190,000
20161025	한국투자증권	매수(유지)	240,000
20161025	KTB투자증권	매수	220,000
20161025	현대증권	매수(유지)	220,000