[@기업분석리포트]하나투어, "면세점 회복이 관건…" TRADING BUY-메리츠종금증권

발행일 : 2016-10-21 12:06 업데이트 : 2016-10-21 12:06

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메리츠종금증권에서 21일 하나투어(039130)에 대해 "면세점 회복이 관건"라며 투자의견을 'TRADING BUY'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 80,000원으로 내놓았다.

메리츠종금증권 김승철, 김정섭 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스와 견주어 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'TRADING BUY로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 80,000원은 직전에 발표된 목표가 125,000원 대비 -36% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아졌고 또한 이번 목표가의 하락조정폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 하나투어(039130)에 대해 "면세점 적자만 없다면 연간 400억원 수준의 영업이익 달성은 거뜬하다. 더군다나 여행수요가 구조적으로 성장하고 있는 지금 더 큰 영업이익 달성이 가능한 상황이지만 면세점 적자가 지속되고 있다는 점이 부담이다. 시내 면세점의 적자폭이 줄고 있지만 내년도에 서울 시내 면세점이 추가로 영업 허가를 받게 되어 경쟁 강도가 심화될 수 있다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "SM면세점 적자가 지속되고 있다. 3분기 성수기를 맞이하여 적자 폭이 줄어든 것은 긍정적이나 서울 시내 면세점이 추가로 오픈될 예정으로 흑자전환까지는 다소 시일이 걸릴 수 있다"라고 밝혔다.

한편 "3Q16 영업이익 107억원(+51.8% YoY)을 기록한 것으로 추정된다. 전년대비 큰 폭으로 개선된 주된 요인은 메르스 기저효과다. 면세점에서 약 60억원의 적자를 기록한 것으로 파악된다. 면세점 적자 제외 시 본업에서의 영업이익은 167억원으로 개선세다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년12월 165,000원까지 높아졌다가 2016년6월 125,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 80,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	88,143	115,000	79,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'TRADING BUY'의견 및 목표주가 80,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 115,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 79,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161021	TRADING BUY	80,000
20160602	매수	125,000
20151204	매수(유지)	165,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161021	메리츠종금증권	TRADING BUY	80,000
20161017	HMC투자증권	매수	85,000
20161005	유안타증권	매수(유지)	86,000
20160923	삼성증권	매수	83,000