[@기업분석리포트]코스맥스, "부뚜막의 소금도 집…" 매수(유지)-IBK투자증권

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IBK투자증권에서 5일 코스맥스(192820)에 대해 "부뚜막의 소금도 집어넣어야 짜다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 220,000원을 내놓았다. IBK투자증권 안지영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 IBK투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 35.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing IBK투자증권에서 코스맥스(192820)에 대해 "동사는 중국 법인이 중국 알리바바그룹이 운영하는 B2C 쇼핑몰인 Tmall의 국내관의 종합몰 운영 허가를 획득했다고 밝혔다. 금번 허가를 통해 코스맥스는 Tmall 내에 한국 화장품의 전문 유통 채널을 생성하고 숍인숍 형태로 입점시키는 일련의 과정을 주도할 것으로 전망된다. 특히 해외 업체들이 입점해 있는 국제관이 아닌 중국 현지 소비자들의 이용이 집중되고 있는 국내관 입점에서 사업성의 차별화가 가능할 것"라고 분석했다. 또한 IBK투자증권에서 "코스맥스 중국은 기존 영업에서도 충분히 경쟁우위를 확고히 하는 가운데 금번 티몰 운영권 확보를 통해 한국 브랜드 위주의 입점사를 모집 중에 있으며 향후 중국 및 미국 브랜드로 확대함에 따라 수익 모델의 구체화를 제시할 전망"라고 밝혔다. 한편 "최근 주가는 2분기 미국 법인의 비용 증가 및 사드 관련 부정적인 업종 센티먼트를 반영했다. 전일 단기 급등에도 2017년 Forward 기준 P/E Valuation은 22배 수준으로 향후 모멘텀의 구체화에 따라 추가적인 상승 여력은 충분할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics IBK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 270,000원까지 높아졌다가 2016년7월 195,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 220,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	201,136	250,000	150,000

*최근 분기기준

오늘 IBK투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 220,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<IBK투자증권 투자의견 추이>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20161005 매수(유지) 220,000 20160809 매수(유지) 195,000 20160715 매수 195,000 20160629 매수(유지) 214,000 20160525 매수(유지) 214,000
<최근 리포트 동향>
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20161005 IBK투자증권 매수(유지) 220,000 20160926 LIG투자증권 매수(유지) 220,000 20160926 BNK투자증권 매수(유지) 210,000 20160923 삼성증권 매수 200,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

증시분석 전문기자 로봇 ET etbot@etnews.com