[@기업분석리포트]CJ E&M, "디지털광고 성장 스…" 매수-KTB투자증권

발행일 : 2016-08-10 10:38 업데이트 : 2016-08-10 10:38

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KTB투자증권에서 10일 CJ E&M(130960)에 대해 "디지털광고 성장 스토리의 주인공"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 이남준 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 41.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 CJ E&M(130960)에 대해 "2분기에 방송부문은 매출 YoY 20%, 영업이익 YoY 4% 성장. 광고매출은 YoY 7% 성장하여 1분기 대비 성장률 둔화되었지만, 디지털광고(PIP), VOD, 판권판매 등 기타매출이YoY 67% 증가하면서 방송부문 성장을 견인했다"라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "영화부문은 흥행작 부재 및 미국사업 청산 관련 대손상각비 (16억원) 반영으로 영업손실 66억원 기록 (YoY 적전). 7월에 개봉한 ‘인천상륙작전’은 현재까지 누적 550만명 누적 관람객수를 기록하여 BEP는 무리 없이 달성 가능할 것으로 예상되어 3분기 영화부문은 QoQ 개선이 가능할 것"라고 밝혔다.

한편 "3Q16 실적은 매출액 4,036억원 (YoY 9.1%), 영업이익 202억원 (YoY 48%)으로 전망된다. 영화부문 이익은 역기저 영향으로 YoY -47% 감소가 예상되나 방송광고 및 디지털광고(PIP, VOD)의 견조한 매출성장으로 방송부문이 전사 이익을 견인할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년7월 110,000원까지 높아졌다가 2016년4월 90,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 90,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	시장수익률(유지)
목표주가	100,200	120,000	79,000

*최근 분기기준

오늘 KTB투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 90,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 10.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 120,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 79,000원을 제시한 바 있다.

<KTB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160810	매수	90,000
20160628	매수	90,000
20160511	매수	90,000
20160411	매수	90,000
20151111	매수	110,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160810	KTB투자증권	매수	90,000
20160810	대신증권	시장수익률(유지)	79,000
20160810	흥국증권	매수(유지)	120,000
20160810	KB투자증권	매수(유지)	95,000