[@기업분석리포트]롯데정밀화학, "너무도 더딘 실적 …" TRADING BUY(유지)-신한금융

발행일 : 2016-07-08 11:26 업데이트 : 2016-07-08 11:26

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신한금융투자에서 8일 롯데정밀화학(004000)에 대해 "너무도 더딘 실적 개선 속도"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 36,000원을 내놓았다.

신한금융투자 한상원, 이응주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'TRADING BUY(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 13.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 롯데정밀화학(004000)에 대해 "2Q16 실적은 매출액 3,010억원(+5.4% QoQ), 영업이익 158억원(흑자전환 QoQ)을 기록할 전망이다. 2분기 연속 발생한 일회성 비용(4Q15 매각 위로금, 1Q16 SMP 상각)이 소멸된다. 일회성 비용을 고려하면 영업이익은 전분기 대비 35.4% 증가다. 성수기 진입으로 메셀로스(+13.8% QoQ), 애니코트(+7.9% QoQ), ECH(+4.1% QoQ) 등 주력 제품 판매가 증가하겠다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "2016년 실적 개선의 주요인은 주력 제품의 가동률 상승이다. 매출원가에서 원재료비가 차지하는 비중은 25~30% 수준으로 화학 업체 평균 대비 50%p 낮다. 상대적으로 가동률 상승에 따른 고정비 하락 효과가 크다는 뜻이다. 대규모 증설 이후 74%(2014년)까지 하락했던 평균 가동률이 2016년에는 85%(+9%p YoY)를 넘어서겠다"라고 밝혔다.

한편 "애니코트(의약품 원료)와 유록스(요소수; 디젤엔진 질소산화물 저감장치 촉매)도 각각 27.8%, 31.1%의 매출 고성장을 지속하겠다. 2017년 하반기부터는 메셀로스 증설 물량의 상업 가동도 가능할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년6월 48,000원까지 높아졌다가 2016년4월 40,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 36,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	45,400	60,000	36,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 36,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 20.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 60,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LIG투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 36,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160708	TRADING BUY(유지)	36,000
20160429	TRADING BUY(하향)	40,000
20160118	매수(유지)	45,000
20151021	매수(유지)	48,000
20150904	매수(유지)	48,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160708	신한금융투자	TRADING BUY(유지)	36,000
20160608	LIG투자증권	HOLD	36,000
20160526	KB투자증권	매수(신규)	48,000
20160429	하이투자증권	매수(유지)	47,000