[@기업분석리포트]POSCO, "철강 시황에 대한 …" 매수(유지)-BNK투자증권

발행일 : 2016-06-21 13:18 업데이트 : 2016-06-21 13:18

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BNK투자증권에서 21일 POSCO(005490)에 대해 "철강 시황에 대한 기대보다 주가 저점 공략 접근"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 290,000원으로 내놓았다.

BNK투자증권 윤관철 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 BNK투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 290,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 41.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

BNK투자증권에서 POSCO(005490)에 대해 "내부적으로 그룹 재편을 통해 부실의 상당부분을 정리해 영업외손익 불확실성 해소와 함께 펀더멘털 회복이 진행될 전망이다. 그룹 부실문제가 본격화되기 이전의 평균 멀티플인 P/B 0.6배 수준으로 주가는 점진적인 회복이 예상된다"라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 "내수 가격 인상을 바탕으로 한 실적 회복 흐름 지속, 대규모 구조조정을 통한 연결 실적 불확실성 축소, 배당 메리트 등을 고려할 때, P/B 0.4배의 현재 주가수준에서는 하방경직성을 확보할 수 있다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 2분기 실적은 별도기준 매출액 5.8조원(-10.7% YoY), 영업이익 6,626억원(+9.1% YoY), 당기순이익 3,413억원(+62.2% YoY)으로 추정된다. 철강부문 실적 개선에 힘입어 연결 영업이익도 7,415억원(+8.0% YoY)으로 회복세를 이어갈 전망이다. 해외 공사부문의 비용 증가로 E&C부문의 부진이 예상되나 해외 철강부문의 실적 개선이 이를 만회할 것으로 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

BNK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년6월 340,000원까지 높아졌다가 2016년1월 240,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 290,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	296,944	320,000	270,000

*최근 분기기준

오늘 BNK투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 290,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 320,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 270,000원을 제시한 바 있다.

<BNK투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160621	매수(유지)	290,000
20160422	매수(유지)	290,000
20160418	매수(유지)	290,000
20160112	매수(유지)	240,000
20151130	매수(유지)	260,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160621	BNK투자증권	매수(유지)	290,000
20160615	유안타증권	매수	300,000
20160609	유진투자증권	BUY	270,000
20160607	IBK투자증권	매수(유지)	300,000