[ET투자뉴스]GS, "소외 받지만 가치는…" BUY(유지)-DB금융투자

발행일 : 2019-08-09 13:32 업데이트 : 2019-08-09 13:32

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DB금융투자에서 9일 GS(078930)에 대해 "소외 받지만 가치는 변하지 않는다"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 65,000원을 내놓았다.

DB금융투자 한승재 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨다운 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 36%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 GS(078930)에 대해 " 2Q 영업이익은 4,878억원(QoQ-4.9%/YoY-11.1%)으로 시장 컨센서스 4,970억원에 부합했다. 칼텍스 영업이익은 1,334억원(QoQ-60%)으로 급감했는데, 정제마진 부진, 정기보수, 유가 하락에 따른 재고관련손실 약 1,300억원이 반영되며 정유가 부진했기 때문이다.(2Q 199억원 vs. 1Q 1,873억원) 발전자회사는 기저발전 가동률 상승 & LNG 가격하락에 따른 SMP 급락 영향으로 역시 부진했다. 하지만 유통 자회사는 시장 기대치를 상회했다"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "칼텍스의 19E 지배지분은 11.2조원이며, 19년 실적 부진으로 예상 ROE는 6.3%다. 다만 정제마진 개선으로 20년 ROE는 12% 수준으로 개선될 것으로 전망한다.(17년 14%) 현재 GS 시가총액 4.4조원은 칼텍스 50% 지분가치의 P/B 0.8배에 해당한다. 칼텍스만으로도 GS 시가총액을 충분히 설명 가능하며 견고한 발전자회사, 유통자회사의 가치를 고려할 때 지나친 저평가 상황이라 판단된다. 투자의견 Buy,"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년8월 80,000원까지 높아졌다가 2019년2월 65,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 65,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	BUY(유지)
목표주가	67,333	80,000	60,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 65,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 80,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190809	BUY(유지)	65,000
20190201	BUY(유지)	65,000
20180810	BUY(유지)	80,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190809	NH투자증권	BUY(유지)	62,000
20190809	KB증권	BUY(유지)	65,000
20190809	현대차증권	BUY	72,000
20190809	DB금융투자	BUY(유지)	65,000