[ET투자뉴스]한국전력, "PBR 0.22배지…" BUY-하나금융투자

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하나금융투자에서 12일 한국전력(015760)에 대해 "PBR 0.22배지만 모멘텀 부재가 문제"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 33,000원을 내놓았다.

하나금융투자 유재선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 한국전력(015760)에 대해 "원전 이용률이 70% 수준으로 회복되었지만 비용증가를 만회하기에는 아직 부족하다. PBR 0.22배는 극단적밸류에이션이지만 최근 역사적 밴드 하단을 지속 경신하고있어 저점에 대한 확신이 옅어지고 있다. 다만 2011년 연간적자 당시 최저 PBR이 0.21배였던 점을 감안하면 바닥에근접한 것으로 판단된다. 향후 주가의 추세적 반등은 정부의 전기요금 정상화 의지가 규제로 표현될 때 가능할 전망이다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "매출액은 주택용 누진제 완화에도 판매량 증가로 전년대비0.1% 감소한 16.2조원이 예상된다. 영업이익은 9,549억원으로 전년대비 65.6% 감소할 전망이다. 원전 이용률은 전년대비 4%p 개선된 74%로 예상되나 성수기 수요 증가와 연료단가 상승으로 전년대비 감익이 불가피하다. 연료비와 구입전력비 각각 19.3%, 29.1% 증가가 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "공공요금 인상은 정부가 선택하기 쉽지 않다. 에너지 전환을 추진하면서 전기요금 인상을 회피한다는 비판에 직면했다.물론 제3차 에너지기본계획을 앞두고 연료비연동제 용역도나온 상황에서 요금정상화 추진의 당위성은 충분하다. 여론조사도 에너지 전환 목적을 위한 전기요금 인상에는 호의적이다. 하지만 현 시점에서 정부가 전기요금 정상화를 위해서모험을 할 이유가 없다고 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 55,000원까지 높아졌다가 2018년2월 39,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 33,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	39,800	55,000	30,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 33,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 55,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 30,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181012	BUY	33,000
20180814	BUY	39,000
20180727	BUY	43,000
20180528	매수	46,000
20180524	매수	46,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181012	하나금융투자	BUY	33,000
20181010	유진투자증권	BUY(유지)	30,000
20181005	KTB투자증권	BUY	43,000
20181002	KB증권	BUY(유지)	39,000