[@기업분석리포트]금호석유, "2Q16 합성고무와…" MARKETPERFORM(유지)-현대증권

발행일 : 2016-08-17 08:37 업데이트 : 2016-08-17 08:37

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현대증권에서 17일 금호석유(011780)에 대해 "2Q16 합성고무와 페놀유도체 실적 증가"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 70,000원을 내놓았다.

현대증권 백영찬, 김신혜 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 금호석유(011780)에 대해 "2분기 합성고무 영업이익은 232억원(OPM 6.0%)으로 전분기(93억원) 및 전년동기(78억원)대비 모두 개선되었다. ASP상승에 따른 수익성 상승이 컸다. 증설효과와 역내 BPA가동률 조정에 따른 수익성 상승을 통해 페놀유도체 영업이익은 128억원(OPM 5.7%)으로 흑자전환 하였다"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "3분기 매출액과 영업이익은 1조 16억원, 632억원으로 전분기와 유사할 전망이다. 합성고무 영업이익은 168억원(OPM 4.5%)으로 2분기대비 소폭 감소할 전망이다. ASP는 2분기와 유사하지만 환율효과와 원료가격 영향으로 수익성은 조금 하락할 것"라고 밝혔다.

한편 "2분기 합성고무 수익성은 예상보다 개선되었지만 하반기 수익성 상승은 여전히 제한적인 상황이다. 중국 합성고무 가동률이 60% 미만으로 추정된다. 향후 타이어 수요확대와 합성고무 공급과잉 해소가 중요한 관건"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 75,000원까지 높아졌다가 2016년1월 70,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 70,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어드는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(신규)
목표주가	72,944	110,000	60,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 'MARKETPERFORM(유지)'의견 및 목표주가 70,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160817	MARKETPERFORM(유지)	70,000
20160713	MARKETPERFORM(유지)	70,000
20160526	MARKETPERFORM(유지)	70,000
20160517	MARKETPERFORM(유지)	70,000
20160211	MARKETPERFORM(유지)	70,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160817	현대증권	MARKETPERFORM(유지)	70,000
20160816	SK증권	매수(유지)	80,000
20160809	키움증권	BUY(REINITIATE)	80,000
20160712	동부증권	HOLD	64,000