[@기업분석리포트]카카오, "아쉬운 실적과 Mo…" 매수-HMC투자증권

발행일 : 2016-08-12 10:28 업데이트 : 2016-08-12 10:28

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HMC투자증권에서 12일 카카오(035720)에 대해 "아쉬운 실적과 Monetization"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.

HMC투자증권 황성진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 HMC투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

HMC투자증권에서 카카오(035720)에 대해 "수익성 회복은 단기적 관점보다는 장기적 관점에서 접근해야 할 것. O2O 서비스의 트래픽이 형성되고 있다는 점은 긍정적이나, 트래픽의 수익화까지는 다소 시간이 필요할 것으로 보인다. O2O 서비스의 Monetization과 시장의 기대 사이에 시차가 존재하고 있는 상황"라고 분석했다.

또한 HMC투자증권에서 "로엔 연결편입에 따른 실적 증가분에도 불구하고 광고 부문 매출 부진의 영향이 부정적으로 작용했기 때문에 2분기 매출액은 3,765억원(+66.2% YoY), 영업이익은 266억원(+132.8% YoY)을 기록하며 당사 예상치 및 시장 컨센서스를 하회했다"라고 밝혔다.

한편 "16년은 본격적인 Monetization을 위한 준비의 기간이 될 것. 각 사업부문의 방향성을 재정립하기 위한 투자수요 역시 촉발될 것. 광고 매출 확대를 위한 내외부 트래픽 최적화 작업 및 모바일 신규상품 준비 등의 작업이 수반될 것이며, O2O 서비스의 안착을 위한 마케팅비 지출 역시 증가할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

HMC투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 180,000원까지 높아졌다가 2016년5월 130,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 120,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY (유지)	HOLD
목표주가	123,846	150,000	100,000

*최근 분기기준

오늘 HMC투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 120,000원은 전체 컨센서스 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'BUY (유지)'에 목표주가 150,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<HMC투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160812	매수	120,000
20160513	매수	130,000
20160211	매수	150,000
20160112	매수	180,000
20151113	매수	180,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160812	HMC투자증권	매수	120,000
20160812	KTB투자증권	HOLD	100,000
20160812	하나금융투자	매수	140,000
20160727	유진투자증권	매수(유지)	130,000