[@기업분석리포트]KCC, "저가 원재료의 매력…" 매수(유지)-SK증권

발행일 : 2016-06-27 14:04 업데이트 : 2016-06-27 14:04

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SK증권에서 27일 KCC(002380)에 대해 "저가 원재료의 매력은 여전"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 500,000원을 내놓았다.

SK증권 손지우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 KCC(002380)에 대해 "6/24 종가 대비 여전히 37.6%의 upside를 보유한 목표주가 수준이고, 안정된 재무구조와 우량한 자산가치는 불안정한 상황에서 merit 가 될 수 있음을 감안할 때 동사 투자매력이 여전하다고 판단한다"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "화학의 3 년 cycle 을 분석한 본 보고서에 의거할 경우, 동사 건자재 사업부의 원재료가 되는 화학제품가격(특히 에틸렌/프로필렌 계열)은 추가하락의 여지가 높은 것으로 판단한다. 이에 의거할 경우, 주택시장 여건이 조성되어 물량 증대만 계획대로 이어진다면 추가 수익 개선까지도 충분히 기대할 수 있다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 2Q16 영업이익은 927 억원으로 컨센서스 917 억원과 대동소이한 실적 수준을 추정한다. 높은 수익성의 핵심요인은 여전히 건자재 사업부일 것으로 판단한다. 저유가 기조로 인 해 PVC 등 낮은 원재료 가격이 투입되는 반면, 주택시장 호조로 인하여 물량 확대효과는 여전할 것으로 판단하기 때문"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 2015년12월 600,000원까지 높아졌다가 2016년1월 550,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 500,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	555,556	620,000	500,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 500,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 620,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160627	매수(유지)	500,000
20160328	매수(유지)	550,000
20160211	매수(유지)	550,000
20160105	매수(유지)	550,000
20151204	매수(유지)	600,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160627	SK증권	매수(유지)	500,000
20160624	한국투자증권	매수(유지)	610,000
20160601	BNK투자증권	매수(유지)	510,000
20160524	KTB투자증권	매수	540,000