[ET투자뉴스]GS, "GS칼텍스도 IMO…" BUY(유지)-유진투자증권

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유진투자증권에서 21일 GS(078930)에 대해 "GS칼텍스도 IMO 수혜 예상"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 61,000원을 내놓았다.

유진투자증권 황성현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 GS(078930)에 대해 "매출액은 19.7조원(+5.9%yoy), 영업이익은 2.5조원(+5.8%yoy), 지배주주순이익은 1.1조원(+7.4%yoy)을 기록할 전망이다.GS칼텍스 매출액은 38.9조원(+5.6%yoy), 영업이익은 2.0조원(+0.9%yoy)을 기록해 정유 업황 둔화에도 2018년과 비슷한 실적을 기록할 것이라 판단한다"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "발전사업부는 한국전력의 원전 가동률이 80%까지 회복되어 SMP 하락 우려가 있으나, 실적의 큰 변화는 없을 것이라 판단한다. 그 이유는 1) GS EPS가 보유한 가스복합화력(총 4호기) 중 1호기는 PPA계약이 체결되어 있고, 2) 2, 3호기는 당진지역 송전제약으로 낮은 가동률을 유지하고 있어 영향이 적다. 또한 3) 4호기는 직도입을 통한 저가연료 투입으로 한전 발전자회사 가스발전소 대비 경쟁력을 갖고 있다"라고 밝혔다.

한편 "당사는 GS에 대해 투자의견은 BUY를 유지하지만, 가솔린 마진 악화와 최근 정체 중인 국제유가를 반영해 목표주가를 61,000원(2019년 기준 PER 5.3배, PBR 0.6배)으로 하향한다. 그러나 동사의 중간유분(등/경유) 수율이 60%에 이르는 만큼 IMO 규제로 인한 마진 상승 수혜를 기대할 수 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 87,000원까지 높아졌다가 2018년4월 79,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 61,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	73,250	91,000	61,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 61,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 91,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181121	BUY(유지)	61,000
20180509	매수(유지)	79,000
20180402	매수(유지)	79,000
20171114	매수(신규)	87,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181121	유진투자증권	BUY(유지)	61,000
20181115	유안타증권	BUY	78,000
20181112	KB증권	BUY(유지)	64,000
20181109	신한금융투자	BUY(유지)	67,000