[ET투자뉴스]CJ CGV, "겨울 밤이 길다…" BUY(유지)-NH투자증권

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NH투자증권에서 9일 CJ CGV(079160)에 대해 "겨울 밤이 길다"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 55,000원을 내놓았다.

NH투자증권 이화정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 41.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 CJ CGV(079160)에 대해 "4분기도 녹록치 않을 것. 국내 전년도 추석효과 및 흥행작으로 역기저 부담(10월 전국 박스오피스 매출은 32%y-y감소). 터키 및 베트남의 경우 3분기와 유사한 부담 요인 상존할 것"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "3분기 CJ CGV의 연결기준 매출 4,730억원(+0.2%y-y) 영업이익 326억원(+1.4%y-y) 기록하며 컨센서스를 하회. 중국은 ATP(평균티켓가격) 상승으로 볼륨 성장 및 수익성 개선, 4DX는 일회성 제거 시 고성장 기록하며 선방. 국내의 경우 성수기 및 ATP 인상, 추석 효과에도 불구 매출 성장 +9.5%y-y에 그쳤으며, 전국 박스오피스 평균(+11.6%y-y) 대비 하회. 다만 인력 효율화를 통한 수익성 개선 노력의 결과 영업이익률은 9.1%로 전년 대비 0.7%p 상승. 터키는 매크로 이슈에 비수기 겹치며 적자 확대, 베트남은 공격적 확장에 따른 초기 비용으로 이익 감소"라고 밝혔다.

한편 "CGV베트남홀딩스는 수요 예측 가치가 기대치를 하회하며 코스피 상장을 철회. 희망 공모가액 하단 기준 2019FEV/EBITDA는 8.6배, PER은 24배였으나, 실제 수요는 더 낮은 수준에서 형성됨. 다만 CGV베트남의 고성장 가능성은 여전히 유효한 바, 시장상황 회복 후 상장 재검토할 것으로 보임"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 87,000원이 고점으로, 반대로 77,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 55,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	BUY
목표주가	71,700	88,000	55,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 55,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 88,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181109	BUY(유지)	55,000
20180731	BUY(신규)	87,000
20180209	HOLD (유지)	77,000
20180103	HOLD(하향)	77,000
20171110	매수(유지)	77,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181109	NH투자증권	BUY(유지)	55,000
20181022	신한금융투자	매수(유지)	62,000
20181019	이베스트투자증권	BUY	62,000
20181017	KB증권	BUY(유지)	60,000